碳酸锂现货报价持续创新高。SMM11月3日公布的现货报价显示，在单日上涨2500元/吨之后，电池级碳酸锂现货报价已经涨至55.2—57.1万元/吨，均价报56.15万元/吨。
　　这种行情给碳酸锂下游的磷酸铁锂企业不少利好，业绩表现亮眼。日前，上市不到一个月的湖北万润新能源科技股份有限公司(以下简称“万润新能”(688275，SH))对外发布2022年第三季度报告，期内，公司实现营收74.40亿元，同比增长549.59%；归属于上市公司股东的净利润7.92亿元，同比增长332.93%。
　　分季度看，第一季度营业收入15.36亿元，第二季度营业收入18.59亿元。第三季度单季度超前两季度总和，营业收入达到40.45亿元，同比增长803.66%，环比增长117.59%。归属于上市公司股东的净利润2.98亿元，同比增长600.24%。也就是说，在第三季度，公司单季度利润增幅达6倍。
　　事实上，在今年上市的诸多上市公司中，万润新能属于最受关注度的企业之一。冲击IPO的万润新能，以每股299.88元的价格申购，被视为中国年内最贵新股，但上市当日，其却惨遭破发，让市场侧目。
　　不过，这并未抵挡住公司业绩爆发式增长的趋势。对此，公司方面表示，业绩的高速增长原因，主要是得益于新能源汽车市场高速增长影响，销售规模扩大销售量价齐升。
　　产能释放明显
　　万润新能成立于2010年12月，主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售，通过主营产品磷酸铁锂收获了头部客户宁德时代、比亚迪、中创新航、赣锋锂业、亿纬锂能、万向一二三等知名电池厂商。
　　锂电池是一类由锂金属或者锂合金作为正极材料和负极材料，使用非水电解质溶液的电池。在动力电池领域常见的技术分类包括三元锂电池、磷酸铁锂电池、磷酸锰铁锂电池、纳电池等。
　　中商产业研究院在《2022年中国磷酸铁锂电池产业链上中下游市场剖析》中提到，目前，磷酸铁锂电池配套的储能系统已经成为市场的主流选择，2022年前七个月，国内磷酸铁锂储能在电化学储能领域占比已达90%以上。
　　磷酸铁锂电池产业链的上游的正极材料企业包括湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技、万润新能、融通高科等。负极材料企业主要为贝特瑞、璞秦来、杉杉股份、东莞凯金、中科星城、尚太科技、翔丰华等。
　　其下游应用于新能源汽车、储能电池、新能源发电端储能、5G基站储能、铅酸替代等领域，后市场为动力电池回收。
　　由于下游新能源汽车和储能市场的发展，磷酸铁锂需求量大幅上升。行业内企业均稳步推进产能建设。
　　GGII、中商产业研究院整理的数据显示，2021年磷酸铁锂正极材料出货量达47万吨，同比增长130%。2022年上半年磷酸铁锂正极材料出货量达41万吨，接近2021年全年出货量。
　　在市场份额方面来看，根据中国化学与物理电源行业协会资料显示，2018年，万润新能市场份额位于行业第二位，2019年、2020年位列行业第三位。
　　而新能源的行业景气指数攀升和企业自身的发展动能驱动，近两年，在筹备上市的万润新能并未停止发展步伐，反之，在2021年，筹措自有资金加快对安庆德润、湖北宇浩等厂区的投资。而上市的募集资金也投向产能扩张。
　　在发布三季报当日，万润新能还在《关于使用部分超募资金向控股子公司增资以投资建设新项目的公告》中称，拟使用部分超募资金20.49亿元分别向控股子公司鲁北万润增资15.49亿元及向全资子公司深圳华虹清源增资5亿元，拟投资建设“24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁项目”。2年的布局下，万润新能的产能逐步释放，在第三季度表现突出。
　　事实上，除了万润新能外，其他同业企业的发展势头也跟上行业景气指数。
　　根据各家三季报数据显示，在营收和净利润两个指标上，期内，德方纳米分别达144.16亿元，18.28亿元，同比增幅分别为519.79%和628.22%；九蟠科技分别为99.39亿元和7.08亿元，同比增幅分别为329.27%和264.62%；富临精工分别为47.24亿元和6亿元，同比增幅分别为177.52%和151.35%。
　　问路下一代正极材料
　　不过万润新能的破发，给当下突飞猛进的新能源汽车行业一个思考的机会。不少市场人士表示，虽然万润新能处于热门赛道，但随着新能源市场的势头不断创新高，市场对行业企业的估值开始回归理性。
　　事实上，2022年前三季度，除德方纳米外，其他三家正极材料公司毛利率均有所下降。万润新能财报数据也显示，2022年前三季度，公司综合毛利率为18.34%，同比下降11.47%。万润新能董事会秘书高文静也在回复投资者时解释，毛利率变动主要因上游原材料价格波动、市场环境等因素影响导致。
　　数据来源：各公司三季度报告
　　根据万润新能IPO文件显示，万润新能的营业成本中，直接材料占比在50%以上。公司方面此前就表示，如公司主要原材料价格短期内出现大幅波动，将直接影响生产成本，进而影响公司的盈利能力。
　　以碳酸锂的价格为例，作为生产磷酸铁锂电池主要原材料，其价格从2021年涨势初现。2021年初，碳酸锂价格为5万元/吨，年底时涨至26.6万元/吨，全年涨幅高达432%。近段时间以来，碳酸锂价格更是连创新高，据上海钢联数据显示，目前国产电池级碳酸锂现货报价均价突破56万元/吨。
　　磷酸铁锂仍是市场主流产品，但随着新能源汽车政策补贴下调以及原材料价格攀升，磷酸铁锂电池的成本优势逐渐减弱，如何保持业绩弹性，正极材料公司正着手寻找下一代正极材料。
　　德方纳米11万吨磷酸锰铁锂项目于9月正式投产，规划到2025年底磷酸锰铁锂产能达44万吨/年。西部证券股份有限公司研究员杨劲梅在研报中提到，磷酸锰铁锂对比磷酸铁锂能量密度提升15%-20%，且单瓦时成本大幅低于三元，有望在动力市场大规模应用，且磷酸锰铁锂壁垒更高，有望显著提高公司盈利能力，公司远期磷酸锰铁锂产能总规划达44 万吨。
　　目前，宁德时代、派能科技等优先布局钠离子电池。万润新能也在“2022年湖北省高价值知识产权培育工程”中申报了“钠离子电池正极材料关键技术开发与知识产权战略布局”项目。钠离子电池的正极材料成本较磷酸铁锂正极材料成本低27%。虽然能量密度目前还远不及锂电池，但钠元素的自然界丰度是锂的一千多倍。
（文章来源：21世纪经济报道）